超預(yù)期美國CPI對國內(nèi)商品市場影響大嗎？
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發(fā)表時間：2022/9/16 11:01:32
美國8月未季調(diào)CPI同比升8.3%，預(yù)期升8.1%，前值升8.5%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.1%，預(yù)期降0.1%，前值持平；未季調(diào)核心CPI同比升6.3%，預(yù)期升6.1%，前值升5.9%；核心CPI環(huán)比升0.6%，預(yù)期升0.3%，前值升0.3%。
美國8月CPI高于預(yù)期，利多美元指數(shù)，利空非美貨幣和美股，也利空商品。市場對鷹派美聯(lián)儲預(yù)期加強。數(shù)據(jù)公布后，美股三大期指轉(zhuǎn)跌，納指期貨跌近2%；美元指數(shù)拉高，升至108.75一線，非美貨幣集體跳水；貴金屬下挫，現(xiàn)貨白銀跌近1%；國際油價回落，幾近回吐日內(nèi)升幅。
超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)對國內(nèi)外商品市場影響不小。9月13日，全球主要商品跌多漲少。國際油價全線下跌，布油11月合約跌0.48%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.63%，COMEX白銀期貨跌2.82%；倫敦基本金屬漲跌不一，LME期錫跌3.31%。國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，能源化工品表現(xiàn)疲軟，瀝青跌2.23%，PVC跌2.01%。黑色系全線下跌，熱卷跌1.63%，螺紋鋼跌1.53%，焦炭跌1.06%，鐵礦石跌1.03%。
而美國股市遭遇兩年多來最糟糕的一天，此前強于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)粉碎了投資者的希望，投資者原本希望價格壓力降溫將促使美聯(lián)儲放慢加息步伐。在數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場完全排除了加息50個基點的可能性，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月份加息75個基點概率為67%，加息100個基點的概率為33%。
8月CPI數(shù)據(jù)很大程度將會給9月的利率會議定下基調(diào)。市場目前已經(jīng)普遍相信，美聯(lián)儲本月議息會議鷹派表現(xiàn)不變。換言之，除非數(shù)據(jù)遠遠低于市場預(yù)測中值(例如回到7時代)，否則很難輕易改變美聯(lián)儲本月的加息決定。
美聯(lián)儲加大加息力度的理由還很充足。雖然美國勞動力市場出現(xiàn)消極變化，8月份失業(yè)率從3.5%升高至3.7%，數(shù)據(jù)變動方向已趨壞，但短期內(nèi)通脹難以快速降溫。紐約聯(lián)儲最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國消費者對未來五年期的通脹預(yù)期為2%。但是美國消費者對未來一年天然氣價格、食品價格和房租的預(yù)期沒有太大變化。這表明未來中短期通脹預(yù)期仍然較高，而且調(diào)查顯示，消費者對未來一年的預(yù)期收入增長率中值維持在3%不變。疫情將會導致工資成本螺旋上升，進而引發(fā)的全社會通脹水平上升。
國內(nèi)商品價格受宏觀情緒和資金波動的影響越來越來大。本次美國CPI數(shù)據(jù)再次超預(yù)期，對國內(nèi)商品期貨的負面影響即刻體現(xiàn)。但這種影響大概率是短暫的。一方面，無論美國CPI數(shù)據(jù)是否在預(yù)期之內(nèi)，9月底美聯(lián)儲議息會議大概率會加75個基點。除非出現(xiàn)“黑天鵝”事件——加息100個基點，目前看這種情況出現(xiàn)的概率并不高。即使未來這種概率升高，離9月底利率決議公布還有十天左右時間，市場情緒也會慢慢消化。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟兜底政策在加碼，需求旺季也在到來，決定9月商品價格高點的關(guān)鍵因素仍然是需求恢復(fù)的高度。當然我們也提示，9月底美聯(lián)儲議息會議的利率決議是影響市場的重要變量之一，若加息100個基點，將極大地利空商品。此前我們已指出，從中長期看，在歐美加息潮下大宗商品價格將會加速震蕩下跌。
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